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2020/10/12 14:21:03
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科思創將收購帝斯曼領先的可持續性涂料樹脂業務
科思創近日與荷蘭皇家帝斯曼集團簽署協議，同意收購其樹脂和功能材料業務（RFM）。通過拓展可持續性涂料樹脂這一極具發展潛力的市場，科思創邁出其長期企業戰略的重要一步，從而進一步通過可持續發展和創新驅動業務增長。整合RFM將為科思創增厚約 10 億歐元銷售額以及1.41億歐元息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）（按2019 年預計），對其涂料、粘合劑及特殊化學品（CAS）業務部而言將成為實質性的戰略增長機會，可將該業務部門銷售額提升40%以上至約 34億歐元（按2019 年預計）。此次收購將使科思創進入可持續性涂料樹脂領域的領先供應商行列，帶來極其全面、創新的產品組合，創造強大的客戶價值主張。科思創同意以16.1億歐元的的價格進行收購，并將結合股權和債權兩種方式進行融資。
科思創首席執行官施樂文博士（Dr. Markus Steilemann）表示：“此次收購是我們企業戰略中的重要一步。RFM 將會促進我們的業務增長。通過結合雙方強大的創新能力、可持續產品組合以及互補性技術和客戶行業，我們必將創造巨大價值。同時，這也是推動創新，為實現向循環經濟轉型的關鍵一步。”
互補性技術和客戶行業覆蓋
RFM 的整合將會建立規模更大、技術能力更強的業務領域，通過這一更強大的增長平臺，讓現有和未來客戶以及員工受益。科思創已是水性聚氨酯分散體領域的領先制造商之一。 通過收購RFM，科思創將增加全系列的水性聚丙烯酸酯樹脂業務，并進一步豐富其技術組合，包括多種水性技術、粉末涂料樹脂以及輻射固化樹脂技術。RFM旗下擁有包括Niaga®等在可持續發展方面的強勢品牌、增材制造、以及先進的太陽能防反射涂層業務。
此次收購使科思創的業務范圍更加多元化，同時也顯著增強了公司在富有吸引力的高增長市場中的地位。例如，科思創將成為光纖涂料領域的領先供應商之一，這是一個具有巨大未來潛力的市場領域，應用領域包括未來 5G 技術；科思創也將進一步拓展 3D 打印材料這一極具吸引力的高增長領域，該市場年平均增長率超過 20%。此外，通過優化結合雙方全球業務布局，科思創在所有重要市場將進一步縮小與客戶的距離，其全球生產網絡也將新增 20 多個基地。
雙方都致力于實現宏大的 ESG（環境、社會和治理）目標，均具備優秀而又互補的研究領域，特別是在可持續高性能涂料原材料領域。兩者相結合將使科思創在涂料樹脂領域更具創新性，成為對其客戶更具吸引力的研發合作伙伴。因此，面對整合后的客戶行業，科思創將矢志創新，繼續推進可持續發展，更快地實現向循環經濟轉型。
價值創造的巨大潛力
通過將RFM整合到科思創CAS業務部，將為實現業務增值創造重要機遇。科思創預計，到2025年全面整合完成后，長期協同效應所創造的價值預計將達到每年約1.2億歐元。這些包括約三分之二的成本協同效應和三分之一的收入協同效應，將通過整合業務中的采購、銷售和行政管理結構，以及交叉銷售和聯合研發高性能新產品而產生。
富有吸引力的估值和融資結構
考慮到 RFM 的現金等價物，16.1億歐元的收購總價相當于約15.5億歐元的企業凈值，這意味著RFM的估值大體根據2021年EV/EBITDA（經濟價值利潤比）的5.7倍進行計算，其中包括預計的協同效應。如果不考慮協同效應，則將為EV/EBITDA 的10.3倍。科思創計劃通過股權融資、債權融資，加上自有現金相結合的方式進行再融資，以確保收購所需的資金。這與公司保持穩健的投資評級的承諾相一致。為此，科思創計劃利用其現有的注冊股本來增發股票，以籌集約4.5億歐元。
“對我們而言，此次收購在戰略和財務上都是一個讓我們能以極具吸引力的條件和清晰明確的協同效應來推進長期增長戰略的絕佳機會。通過選擇的融資結構，我們在股權融資和債權融資之間取得了恰到好處的平衡。”科思創首席財務官兼勞資總監陶鵬飛博士（Dr. Thomas Toepfer）表示，“我們期待盡快歡迎新同事加入科思創大家庭。我們將一起努力，發揮出我們的共同潛力。”
這項交易預計將于 2021 年第一季度完成，并需獲得監管部門的批準，包括獲得反壟斷許可。
